Công ty chứng khoán Bảo Việt – BVS
Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu VNM với mức giá kỳ vọng 122.000 đồng/cp
CTCP Sữa Việt Nam - Vinamilk (HOSE – Mã: VNM) công bố KQKD cả năm 2020 với doanh thu 59.636 tỷ đồng (+5,9% yoy) và lợi nhuận sau thuế 11.099 tỷ đồng (+4,9% yoy). Qua đó, công ty đã hoàn thành 100% kế hoạch về doanh thu và 104% kế hoạch về lợi nhuận cả năm. VNM tiếp tục tăng 0,3% về thị phần trong bối cảnh tiêu thụ toàn ngành sữa giảm.
BVSC dự báo doanh thu thuần đạt 63.470 tỷ đồng (+6,4% yoy) và lợi nhuận sau thuế 11.686 tỷ đồng (+5,3% yoy). EPS 2021 đạt 5.102 đồng/cp tương ứng với P/E dự phóng 19,7 lần.
Theo số liệu của Euromonitor, Việt Nam có mức tăng trưởng tiêu thụ sữa và các sản phẩm từ sữa là 52,5% trong giai đoạn 2015 – 2020, trong đó tiêu thụ bình quân đầu người tăng trưởng 45,2%. Tuy vậy, ngay cả sau khi đã tăng trưởng ấn tượng như thế, mức tiêu thụ bình quân đầu người tại Việt Nam chỉ mới ở mức trung bình và vẫn còn thấp hơn các nước khác như Thái Lan, Malaysia, Singapore, Nhật và Hàn Quốc.
VNM đang giao dịch ở mức P/E 21,4 lần và suất cổ tức 3,9% so với mức bình quân lần lượt là 29,2 lần và 2,2% của các công ty trong khu vực. Xét về hiệu quả hoạt động, các chỉ số biên EBITDA, biên hoạt động, biên ròng, ROA và ROE đều vượt trội.
So với mặt bằng chung các cổ phiếu vốn hoá lớn khác, VNM đang ít được chú ý hơn khi thị trường vẫn đang ưa thích các cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng mạnh mẽ. Với vị thế đã rất lớn ở thị trường nội địa, sẽ rất khó để VNM có thể đạt được mức tăng trưởng 2 chữ số như trong giai đoạn trước đây. Tuy nhiên xét về dài hạn, BVSC cho rằng VNM vẫn là một cổ phiếu có thể nắm giữ trong danh mục xét trên các khía cạnh: (i) tiềm năng phát triển của ngành sữa Việt Nam còn lớn; (ii) định giá của VNM vẫn còn hấp dẫn so với các công ty trong khu vực; (iii) công ty vẫn tích cực đa dạng hoá và cao cấp hoá sản phẩm để đón đầu xư hướng tiêu dùng, và tích cực tìm kiếm cơ hội M&A để tăng trưởng; (iv) là cổ phiếu vốn hoá lớn có mang tính chi phối đến thị trường và là điểm đến tiềm năng của dòng vốn nước ngoài trong các câu chuyện thăng hạng của thị trường Việt Nam.
Với việc giá VNM đã giảm hơn 13% từ đỉnh, BVSC nâng khuyến nghị lên OUTPERFORM đối với VNM với mức giá kỳ vọng 122.000 đồng/cp bằng phương pháp DCF và P/E.
Công ty chứng khoán BIDV - BSC
Cắt lỗ đối với cổ phiếu DRC nếu mất ngưỡng hỗ trợ 27.0
Cổ phiếu DRC (CTCP Cao su Đà Nẵng – sàn HOSE) đã hình thành xu hướng tăng giá sau khi tích lũy trung han quanh ngưỡng giá 27.0. Thanh khoản cổ phiếu nằm trên giao dịch trung bình 20 phiên đồng thuận với nhịp tăng giá cổ phiếu. Chỉ báo RSI và chỉ báo MACD đều ủng hộ xu hướng tăng giá cổ phiếu. Đường giá cổ phiếu đã cắt lên dải mây Ichimoku báo hiệu xu hướng tăng giá trung hạn hình thành.
Nhà đầu tư có thể cân nhắc mở vị thế quanh vùng giá 28.55 và chốt lãi khi cổ phiếu tiếp cận đỉnh mới 32.0. Cắt lỗ nếu mất ngưỡng hỗ trợ 27.0.
Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – YSVN
Khuyến nghị mua cho cổ phiếu ACB với giá mục tiêu 38.115 đồng/cp
Chúng tôi tăng mức dự báo tăng trưởng cho vay đối với Ngân hàng TMCP Á Châu (HOSE - Mã: ACB) lên 50 điểm cơ bản, đạt 15,3% YoY so với mức dự báo trước đó là 14,8%. Dự báo NIM tăng 28 điểm cơ bản so với dự báo trước đó của chúng tôi, đạt 3,81% cho năm 2021E (+3 điểm cơ bản YoY sv. 2020A). Dự báo chi phí hoạt động giảm 4% so với dự báo trước đó của chúng tôi năm 2021E.
Chúng tôi tăng dự báo khoản trích lập dự phòng năm 2021E thêm 9% so với dự báo trước đó của chúng tôi, đạt 797 tỷ đồng (-15% YoY sv. 2020A). Do đó, chúng tôi nâng dự báo LNST lên 12% đối với năm 2021E và tăng 13% đối với năm 2022E, tương ứng với mức tăng trưởng LNST đạt 20% YoY cho năm 2021E và 23% cho năm 2022E.
Dự báo LNST của chúng tôi hiện nay tương ứng với trung vị của các bên đối với năm 2021E, nhưng cao hơn 9% đối với năm 2022E. Tỷ lệ LLR cao giúp ACB linh hoạt hơn so với các ngân hàng khác trong việc giảm trích lập dự phòng và thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai.
ACB đang giao dịch tại mức tương ứng với P/B 2021E là 1,6x, so với mức trung vị toàn ngành là 1,5x. Chúng tôi nâng giá mục tiêu lên 38.115 đồng, tương ứng với mức P/B 2021E là 2,0x dựa trên cơ sở là dự báo lợi nhuận cao hơn và tỷ lệ chiết khấu giảm.
Chúng tôi tin rằng ACB xứng đáng mức định giá cao hơn so với các ngân hàng khác nhờ vào KQHĐKD tốt và chất lượng tài sản vững chắc. Chúng tôi kỳ vọng ROE năm 2021E sẽ đạt 23%, so với mức trung vị ngành là 20%.
Các chất xúc tác ngắn hạn bao gồm sự gia tăng nguồn thu phí trong dài hạn từ thương vụ độc quyền bancassurance và tiềm năng được thêm vào các rổ chỉ số (ví dụ: VN30 và VNDiamond).
Những nhận định của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.
